要点投资公司发布2022年第一季度报告2022Q1公司实现营业收入2.47亿元，同比增长+63.08%，归母净利润0.45亿元，同比增长+51.48%，归母净利润0.38亿元，同比增长+40.08%，毛利率为43.65%，相比之下为—0.66厘，净利率为18.07%，同比—1.38厘业务持续优化，Q1收入持续高速增长公司持续加强产品迭代，一季度集成灶销售增速亮眼同时积极完善KA渠道+电商渠道+家装渠道+工程渠道+下沉渠道的多元化渠道布局电商占比持续提升，双线渠道份额稳步提升AVC数据显示，2022Q1益田线上线下销售额份额同比+8.6pct/+4.3pct在产品渠道的同步发力下，2022Q1营收达到2.47亿元，同比增长+63.08%，增速远超行业平均水平产品结构优化对冲成本上行压力，盈利能力在效率提升和费用控制下逐步恢复公司加强产品结构优化，对冲疫情影响和原材料成本压力，22Q1毛利率同比—0.66%至43.65%一季度受疫情影响，线下营销投入放缓，叠加营收高增长带来规模效应摊薄费用，销售费用率有所下降22Q1销售/管理/R&D/财务费用率同比为—0.5%/+3.4%/—0.4%/—0.8%至18.6%/4.4%/3.6%/—2.3%管理费率的显著提高主要是由于股份支付费用和员工工资的增加Q1净利率降幅收窄，净利率同比达到—1.38厘至18.07%前期的渠道和营销布局逐渐见效，盈利有望继续修复预测与评级:集成灶行业渗透率加快，公司凭借优秀的产品力，多元化的渠道布局和精准的营销持续抢占增量空间高端战略促进盈利能力的提升，长期业绩高且确定维持2022—2024年EPS预测2.65/3.52/4.42元，4月27日收盘价对应的动态PE分别为22.7x/17.1x/13.6x，维持审慎增持评级风险:原材料成本持续上涨，终端需求不及预期，行业竞争加剧

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