加快改革步伐。

最近几年来，备受关注的LPR改革是贷款利率双轨一轨工作的重要一步，是利率市场化改革的关键环节。

最近几年来，LPR改革取得了显著成效2019年8月，中国人民银行推动改革完善LPR报价形成机制改革后，报价银行将对最优质的客户，综合考虑资金成本，市场供求，风险溢价等因素，按照实际贷款利率，形成基于中期贷款便利利率的市场化报价目前，LPR已成为银行贷款利率的定价基准，金融机构的大部分贷款已参考LPR进行定价

智联金融首席研究员董希淼表示，过去十年，利率市场化步伐加快，印象最深刻的是LPR的改革和完善，有助于提高货币政策的传导效果和金融资源配置效率。

LPR改革进一步推进了贷款利率的双轨制和一轨制光大证券首席固定收益分析师张旭表示，在LPR改革之前的很长一段时间里，中国的实际贷款利率受市场利率和贷款基准利率的双重影响，这就是通常所说的利率双轨制双轨制导致市场价格扭曲，阻碍政策信号向贷款实际利率传导，甚至影响货币政策的实施效果

2019年8月，中国人民银行创新推出中期借贷便利利率LPR加分形成办法张旭认为，这是破解双轨制的关键LPR改革最终实现了贷款利率的双轨一轨，显著提高了LPR和贷款实际利率的市场化程度

LPR改革使实体经济得到了实实在在的好处LPR由银行报价形成，能更充分地反映市场供求变化，市场化程度较高在市场利率整体下行的背景下，有利于促进实际贷款利率的降低自LPR改革以来，企业贷款利率已经达到有统计以来的最低水平董希淼表示，LPR改革有三个积极作用:一是取代了贷款基准利率作为银行贷款的定价基准，金融机构的大部分贷款都参考了LPR的定价二是进一步疏通货币政策传导机制贷款利率与LPR挂钩，与公开市场操作利率挂钩，政策利率的变化会及时传导到贷款利率上三是引导贷款实际利率下行，从而降低实体经济和居民的融资成本从而基本实现贷款利率的市场化

该倡议稳步推出。

最近几年来，在贷款利率市场化加快推进的同时，存款利率市场化改革也在稳步推进。

一系列改革措施有序推出:2021年6月，人民银行引导市场利率定价自律机制优化存款利率自律上限形成方式，将存款基准利率浮动倍数改为定点，消除存款利率上限杠杆效应，优化定期存款利率期限结构2022年4月，督促自律机制成员银行参考10年期国债收益率代表的债券市场利率和1年期LPR代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平

总体来看，推动自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，有利于银行存款利率市场化程度的提高，有利于稳定银行负债成本张旭认为，这既引导了存款利率的下行，也充分尊重了不同银行之间的差异，让市场主体自主决策，获得相应的收益，承担相应的成本

面对不同银行之间的差别存款利率，储户也有更大的选择张旭表示，这样，存款利率可以更多地由市场供求决定，市场可以更好地发挥其在存款资源配置中的决定性作用

存款利率市场化调整机制建立后，存款利率变化很快许多银行根据债券市场和贷款市场的利率，灵活自主地调整存款利率，包括挂牌利率2022年9月中旬，国有商业银行主动下调存款利率，带动其他银行纷纷效仿其中许多银行还自2015年10月以来首次调整了存款挂牌利率这是银行加强资产负债管理，稳定负债成本的一项举措，表明存款利率市场化改革向前迈出了重要一步

张旭表示，当金融机构降低存款利率的效应传导到贷款端，可以进一步降低企业的融资成本，从而刺激更多的融资需求。

各方形成合力

10年来，利率市场化卓有成效，利率管制基本放开，金融资源配置效率大幅提高目前，利率市场化已经进入深水区

利率改革取得重要进展的同时，仍有一些硬骨头有待解决董希淼表示，与贷款利率市场化相比，存款利率市场化仍需稳步推进在下一步推进存款利率市场化的过程中，我们仍然需要平衡两难——如果存款利率管制没有实质性放开，存款基准利率与市场利率会跟踪或导致市场价格的扭曲，如果完全放开，很容易导致存款市场的非理性竞争，部分银行可能会盲目推高存款利率当前，应抓住市场流动性充裕，存款增长较快的有利条件，积极稳妥推进存款利率市场化改革，不断提高存款利率市场化程度

下一阶段的利率市场化改革应该从‘有没有’转向‘好不好’张旭表示，在贷款利率方面，可以进一步畅通贷款利率传导渠道，降低企业综合融资成本同时，要充分发挥LPR改革在结构调整方面的潜力，通过内部资金转移定价优惠，激发银行支持小微企业的积极性，缓解小微企业融资难，贵的问题存款利率方面，可以进一步加强存款利率监管，落实存款利率市场化调整机制，充分发挥利率自律机制作用，着力稳定银行负债成本，督促银行向实体经济传导政策红利

在货币市场利率方面，张旭建议，可以进一步创新和拓展存款类金融机构间债券回购利率在金融产品中的应用，将其培育为金融市场定价的关键参考指标如鼓励参照此类利率发行浮动利率债券，鼓励金融机构参照此类利率开展同业业务，推动金融机构参照相关利率开展利率互换交易等在债券市场收益率方面，可以通过提高市场流动性进一步夯实国债收益率曲线的市场基础，按照市场化原则培育收益率曲线，增强其影响力

张旭表示，利率市场化改革不可能单独进行解决好不好的问题，更重要的是推动各方形成合力，并与其他改革相协调

关于下一步改革，人民银行表示，将继续推进利率市场化改革，不断释放LPR改革成效，加强存款利率监管，充分发挥存款利率市场化调节机制的重要作用，提升利率市场化程度，完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系， 充分发挥利率杠杆的调节作用，促进金融资源优化配置，为经济高质量发展创造良好环境。

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