编者按:7月14日，陕西元杰半导体科技股份有限公司首发申请将提交给保荐机构国泰君安证券，保荐代表人为安d，吴同新。

杰科技专注于光芯片产业，主营业务为R&D，设计，生产和销售光芯片其主要产品包括2.5G，10G，25G以及更高速率的激光芯片

杰科技的控股股东和实际控制人为张新刚公司现任董事长兼总经理张新刚是美国公民

杰科技拟在上交所科创板募集资金9.8亿元，其中5.7亿元用于10G及25G光芯片生产线建设项目，1.2亿元用于50G光芯片产业化建设项目，1.4亿元用于R&D中心建设项目，1.5亿元。

去年，元杰科技营业收入略有下降，净利润同比增长20.85%，但扣非净利润同比下降14.31%近三年公司主营业务现金流量比率逐年下降，去年经营活动产生的现金流量净额同比下降65.61%，净现金比率仅为0.38

2019年至2021年，元杰科技营业收入分别为8131.23万元，23337.49万元和23210.69万元，净利润分别为1320.70万元，7884.49万元和9528.78万元扣除非经常性损益后属于70.08万元，经营活动现金流量净额分别为1145.67万元，10477.24万元和3603.32万元，现金净比率分别为0.87，1.33和0.38

2019年至2021年，元杰科技主营业务收入分别为8121.79万元，23337.49万元和23210.69万元，销售商品和提供劳务收到的现金分别为8454.44万元，21199.05万元和17201.74万元。

2022年1—3月，公司实现营业收入5867.77万元，同比增长50.10%，净利润2354.15万元，同比增长68.87%，经营活动产生的现金流量净额为22，538，000元，较上年同期增长304.20%。

公司近三年的R&D费用率低于同业平均水平2019年至2021年，元杰科技的R&D费用分别为1161.92万元，1570.47万元和1849.39万元，分别占营业收入的14.29%，6.73%和7.97%可比公司的平均R&D费用率分别为21.45%，16.48%和14.28%在公司R&D费用构成中，职工薪酬分别为409.3万元，510.58万元和809.76万元，占比分别为35.23%，32.51%和43.79%

截至招股说明书签署日，公司已获得27项专利，其中发明专利13项，实用新型专利14项杰科技的27项专利中，2021年获得11项，2020年获得3项，2019年获得5项，2018年获得5项，2017年获得3项

公司近3年销售费用率高于同业平均水平报告期内，公司销售费用分别为475.33万元，775.76万元和1014.92万元，分别占营业收入的5.85%，3.32%和4.37%可比公司平均值分别为3.88%，3.19%，2.59%

杰科技三大主营产品中，25G激光芯片系列产品收入将在2020年大幅增长，占主营业务收入的43%但去年该产品收入同比下降63.94%，该产品销售单价同比下降51.91%

2019年至2021年，元杰科技主营业务收入中，2.5G激光芯片系列产品收入分别为6897.52万元，8424.77万元和9925.38万元，占比分别为84.93%，36.10%和42.76%，10G激光芯片系列产品收入分别为1155.66万元，4853.55万元和9645.58万元，占比分别为14.23%，20.80%和41.56%，25G激光芯片系列产品收入分别为68.62万元，10056.74万元和3626.03万元，占比分别为0.84%，43.09%和15.62%。

2019—2021年，元杰科技2.5G激光芯片系列产品单价分别为3.05元/片，4.03元/片，3.45元/片，10G激光芯片系列产品单价分别为18.21元/片，14.44元/片，14.60元/片，25G激光芯片系列产品单价分别为55元/片。

杰科科技2.5G激光芯片系列产品去年销售单价下降14.39%，10G和25G激光芯片系列产品最近三年呈下降趋势，产品单价去年较2019年分别下降19.82%和61.75%。

苏州许闯科技有限公司和东莞明普光磁有限公司是元杰科技的主要客户2021年，杰科技对这两大客户的销售额均有所下降2020年和2021年，元杰科技对苏州许闯科技有限公司的销售额分别为4245.86万元和2115.86万元，对东莞明普光磁有限公司的销售额分别为4491.65万元和3430.77万元

据元杰科技第一轮问询，去年元杰科技销售给苏州许闯科技有限公司和东莞明普光磁有限公司的25G激光芯片系列产品均出现大幅下降2020年和2021年，科技销售给苏州旭科技有限公司的25G激光芯片系列产品金额分别为2713.73万元和—29.02万元，其中25G MWDM 12产品销售金额分别为2679.56万元和—42.32万元东莞明普光磁公司调整2021年向元杰科技采购25G CWDM产品，该类产品收入由2020年的2223.5万元下降至2021年的4.96万元此外，大客户之一的青岛海信宽带多媒体技术有限公司将2021年对元杰科技25G MWDM产品的采购从2020年的1029.07万元调整为2021年的0.00万元

去年，元杰科技产销率下降2019年底至2021年底，元杰科技激光芯片产品产能分别为2469万片，2843万片和4197万片，产量分别为2454万片，2575万片和4207万片，产能利用率分别为99.39%，90.56%和1107万片销量分别为2325万辆，2657万辆和3710万辆，产销率分别为94.74%，103.18%和88.19%

近三年来，元杰科技的毛利率超过了同行的平均水平，近两年一直是同行中最高的报告期内，公司综合毛利率分别为44.99%，68.15%，65.16%，可比公司平均值分别为38.79%，40.27%，43.52%

2019年末至2021年末，元杰科技总资产分别为22289.16万元，55775.94万元和73684.99万元，其中流动资产分别为8920.82万元，37295.62万元和37171.23万元，占比分别为40%。

各期末公司货币资金分别为246.33万元，1050.19万元，14317.18万元。

2019年末至2021年末，元杰科技负债总额分别为3，838.41万元，4，265.70万元和12，236.79万元，其中流动负债分别为984.18万元，3，418.91万元和10，605.88万元，占负债总额的25.64%。

2022年3月末，元杰科技资产总额76，593.67万元，负债总额12，565.73万元，所有者权益64，027.94万元。

2019年末至2021年末，元杰科技应收账款余额分别为2，859.98万元，6，789.01万元和10，191.69万元2021年末，公司应收票据余额1229.78万元，主要为部分客户使用中兴通讯股份有限公司签发的商业承兑汇票，面值1294.51万元，计提减值准备64.73万元各期末元杰科技应收融资分别为170万元，133.96万元，285.22万元据此计算，各期末元杰科技应收账款分别为3029.98万元，6922.97万元，11771.42万元

各报告期末，公司存货账面价值分别为3，439.96万元，3，260.78万元和5，639.50万元，分别占流动资产的38.56%，8.74%和15.17%，金额总体呈上升趋势，主要原因是激光芯片产品的生产和库存增加。

光芯片公司拟在科技创新板融资9.8亿元实际控制人是美国人

杰科技专注于光芯片行业其主营业务为光学芯片的研发，设计，生产和销售其主要产品包括2.5G，10G，25G及更高速率的激光芯片等目前主要应用于光纤接入，4G/5G移动通信网络和数据中心

杰科技的控股股东和实际控制人为张新刚，直接持有公司16.77%的股权此外，张新刚为员工持股平台鑫鑫聚源的普通合伙人，通过鑫鑫聚源间接控制公司2.00%的股权

张新刚之妹张新颖担任公司董事，直接持有公司4.67%的股权，秦卫星为公司董事，直接持有公司7.11%的股权，秦的哥哥秦，直接持有本公司7.31%的股份，秦，秦已与签订一致行动协议，约定乙方，丙方，丁方确认自目标公司成立以来，始终尊重并维护甲方在目标公司的实际控制人地位，在目标公司的一切重大决策和行为上与甲方保持一致乙方，丙方，丁方愿意巩固甲方在目标公司的实际控制人地位，在目标公司的经营决策，董事会和股东大会的召开，提议，提名和表决等事项上与甲方一致行动因此，张新刚共控制了公司37.86%的股权

张新刚:男，1970年出生，美国国籍，毕业于清华大学，获美国南加州大学材料科学学士和博士学位2001年1月至2008年7月，先后担任Luminent R&D干事，R&D经理，自2008年7月至2014年2月，他担任R&D源光子董事他现任本公司董事长兼总经理

元杰科技拟在上交所科技创新板公开发行不超过1500万股新股本次发行可采取超额配售选择权，超额配售选择权发行股票数量不超过首次公开发行股票数量的15%

杰科技拟募集资金9.8亿元，其中5.7亿元用于10G和25G光芯片生产线建设项目，1.2亿元用于50G光芯片产业化建设项目，1.4亿元用于R&D中心建设项目，1.5亿元用于

杰科技表示，伴随着数据交互流量的快速增加和5G网络的普及，通信行业对芯片传输速率的要求一直在提高，高速50G光芯片迎来了广阔的发展空间目前50G光芯片主要由国外厂商供应，国产化程度很低该项目总投资12935.63万元，将在公司自有土地上建立50G光芯片生产线，抢占市场先机，打造国产50G光芯片品牌，推动高性能光芯片的国产替代

杰科技选择的具体上市标准为:预计市值不低于10亿元，最近两年净利润为正且累计净利润不低于5000万元，或预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。

哈勃投资部股东

哈勃在本次发行前是元杰科技的第八大股东，持股比例为4.36%。

值得注意的是，元杰科技同批股权转让价格差异较大日前，瞪羚金石与SDIC创投签署《股权转让协议》，张新颖分别与工大科创，袁晶易成，仙道光电签署《股权转让协议》瞪羚金石向SDIC创投的转让价格为52.10元/注册资本，张新颖向工大科创，袁晶易成，仙道光电的转让价格为39.08元/注册资本

据杰科技招股书显示，本次股权转让价格存在分歧，主要是股权转让价格已为股东协商，SDIC创投与瞪羚金石的股份转让协商晚于其他股东，而股份转让在同一批次进行，转让价格不同。

此外，2020年9月23日，哈勃投资，国开基金，国开科技与鑫鑫聚源，公司及全体股东签订了《投资协议》，公司注册资本由28，846，411元增加至30，048，345元其中，哈勃投资和国开基金的增资价格为66.56元/注册资本，新新聚源为22.19元/注册资本鑫聚源是公司的员工持股平台

在过去三年中，去年的净现金比率为0.38。

去年，元杰科技营业收入略有下降，净利润同比增长20.85%，但扣非净利润同比下降14.31%近三年公司主营业务现金流量比率逐年下降，去年经营活动产生的现金流量净额同比下降65.61%，净现金比率仅为0.38

2019年至2021年，元杰科技营业收入分别为8131.23万元，23337.49万元和23210.69万元，净利润分别为1320.70万元，7884.49万元和9528.78万元扣除非经常性损益后属于70.08万元，经营活动现金流量净额分别为1145.67万元，10477.24万元和3603.32万元，现金净比率分别为0.87，1.33和0.38

2019年至2021年，元杰科技主营业务收入分别为8121.79万元，23337.49万元和23210.69万元，销售商品和提供劳务收到的现金分别为8454.44万元，21199.05万元和17201.74万元。

元杰科技招股书显示，2021年，由于客户以票据支付的比例增加，销售商品和提供劳务的现金流入减少2021年，公司经营进入平稳期一方面，经营活动现金流出因上年缴纳所得税，职工工资增加等因素而增加另一方面，销售商品和提供劳务的现金流入因本年客户账单支付比例上升而减少因此经营活动产生的现金流量净额占净利润的比例较上年下降

2022年1—3月，公司实现营业收入5867.77万元，同比增长50.10%，实现净利润2354.15万元，同比增长68.87%2022年1—3月公司业绩实现快速增长，主要受相关产品销售收入增长带动一方面，由于10G—PON市场继续保持旺盛需求，发行人10G 1270nm DFB激光芯片和2.5G 1270nm DFB激光芯片系列产品出货量同比快速增长，另一方面，凭借高性能指标和高可靠性的特点，发行方具有高功率，长距离传输特性的2.5G 1490nm DFB激光芯片系列产品出货量有所增加

2022年1—3月，公司经营活动产生的现金流量净额为22，538，000元，比上年同期增长304.20%，主要原因是伴随着公司销售规模的扩大，销售商品和提供劳务收到的现金增加。

预计公司2022年1—6月营业收入约1.15—1.25亿元，同比增长约31.41%—42.84%，预计2022年1—6月净利润约4500—5500万元，同比增长约38.54%—69.33%该业绩为公司初步估算数据，未经审计或审核，不构成公司盈利预测或业绩承诺

近三年R&D费用率低于同业平均水平。

2019年至2021年，元杰科技的R&D费用分别为1161.92万元，1570.47万元和1849.39万元，分别占营业收入的14.29%，6.73%和7.97%可比公司的平均R&D费用率分别为21.45%，16.48%和14.28%

在公司R&D费用构成中，职工薪酬分别为409.3万元，510.58万元和809.76万元，占比分别为35.23%，32.51%和43.79%。

元杰科技招股书显示，报告期内，公司R&D费用占营业收入的比例低于同行业可比公司的平均水平，主要原因是公司自成立以来一直致力于光芯片的研发，形成了较多的技术储备报告期内，公司R&D主要致力于产品生产工艺的开发和改进，进行了更多晶圆和芯片的试产但公司自己试产晶圆的成本比外包低很多，所以R&D成本相对较低

截至招股说明书签署日，公司已获得27项专利，其中发明专利13项，实用新型专利14项杰科技的27项专利中，2021年获得11项，2020年获得3项，2019年获得5项，2018年获得5项，2017年获得3项

近3年销售费用率高于同业平均水平。

报告期内，公司销售费用分别为475.33万元，775.76万元和1014.92万元，分别占营业收入的5.85%，3.32%和4.37%可比公司平均值分别为3.88%，3.19%，2.59%

杰科技表示，报告期内，公司销售费用率略高于同行业可比公司平均水平，主要是因为联亚光电和全信光电为成熟的海外厂商，销售规模稳定，营业收入中销售费用较低但公司处于快速成长阶段，市场拓展投入大，销售费用率高相比之下，公司的销售费用率与国内可比公司差别不大

25G激光芯片系列产品去年营收下降64%，价格减半。

杰科技三大主营产品中，25G激光芯片系列产品收入将在2020年大幅增长，占主营业务收入的43%但去年该产品收入同比下降63.94%，该产品销售单价同比下降51.91%

2019年至2021年，元杰科技主营业务收入中，2.5G激光芯片系列产品收入分别为6897.52万元，8424.77万元和9925.38万元，占比分别为84.93%，36.10%和42.76%，10G激光芯片系列产品收入分别为1155.66万元，4853.55万元和9645.58万元，占比分别为14.23%，20.80%和41.56%，25G激光芯片系列产品收入分别为68.62万元，10056.74万元和3626.03万元，占比分别为0.84%，43.09%和15.62%。

2019—2021年，元杰科技2.5G激光芯片系列产品单价分别为3.05元/片，4.03元/片，3.45元/片，10G激光芯片系列产品单价分别为18.21元/片，14.44元/片，14.60元/片，25G激光芯片系列产品单价分别为55元/片。

杰科科技2.5G激光芯片系列产品去年销售单价下降14.39%，10G激光芯片系列产品和25G激光芯片系列产品近三年呈下降趋势与2019年相比，2款产品去年单价分别下降19.82%和61.75%

去年，主要客户减少了对25G激光芯片的采购。

苏州许闯科技有限公司和东莞明普光磁有限公司是元杰科技的主要客户2021年，杰科技对这两大客户的销售额均有所下降2020年和2021年，元杰科技对苏州许闯科技有限公司的销售额分别为4245.86万元和2115.86万元，对东莞明普光磁有限公司的销售额分别为4491.65万元和3430.77万元

据元杰科技第一轮问询，去年元杰科技销售给苏州许闯科技有限公司和东莞明普光磁有限公司的25G激光芯片系列产品均出现大幅下降。

2020年和2021年，科技向苏州旭科技有限公司销售25G激光芯片系列产品金额分别为2713.73万元和—29.02万元，其中销售25GMWDM 12产品金额分别为2679.56万元和—42.32万元。

杰科技表示，2019年公司与苏州许闯开始建立业务合作，处于产品验证前期，销售规模较小2020年，伴随着5G基站建设投资的加快和苏州许闯对其产品的认证，苏州许闯采购公司25GMWDM12波段DFB激光芯片规模大幅增长2021年，由于下游电信运营商调整模组方案和消化库存，苏州许闯采购公司25G激光芯片系列产品规模迅速下降此外，2021年上半年，苏州许闯在投入生产使用时发现部分产品存在质量问题由于下游需求减弱，经与苏州许闯协商，退回该部分，减少2021年主营业务收入42.32万元，使得公司2021年对苏州许闯的销售收入为负值

东莞明普光磁股份有限公司2021年调整采购元杰科技25GCWDM产品，该类产品收入由2020年的2223.5万元下降至2021年的4.96万元。

此外，大客户之一的青岛海信宽带多媒体技术有限公司将2021年购买元杰科技25GMWDM产品的价格从2020年的1029.07万元调整为2021年的0.00万元。

去年产销率下降。

去年，元杰科技产销率下降2019年底至2021年底，元杰科技激光芯片产品产能分别为2469万片，2843万片和4197万片，产量分别为2454万片，2575万片和4207万片，产能利用率分别为99.39%，90.56%和1107万片销量分别为2325万辆，2657万辆和3710万辆，产销率分别为94.74%，103.18%和88.19%

杰科技招股书显示，公司将根据市场需求和客户订单灵活调整产品结构，产销率在报告期内有所波动2020年，公司扩大10G，25G等高速产品生产规模，减少2.5G产品生产，加快2.5G产品库存周转，提高整体产销率，2021年公司产能规模增加，同时2.5G1490nm，10G1270nm等产品生产和库存增加，导致产销率较上年下降

近2年毛利率同行夺冠。

近三年来，元杰科技的毛利率超过了同行的平均水平，近两年一直是同行中最高的。

报告期内，公司综合毛利率分别为44.99%，68.15%，65.16%，可比公司平均值分别为38.79%，40.27%，43.52%。

元杰科技招股书显示，报告期内，除2020年外，公司毛利率接近marcom，联亚光电，全新光电等海外可比公司2020年，公司毛利率明显高于海外可比公司，主要原因是公司作为国内较早生产25G激光芯片的厂商，充分受益于国内5G建设的加速，高毛利的25G激光芯片收入大幅增长，提高了公司的毛利率报告期内，公司毛利率高于国内可比公司该公司的主要产品是激光芯片，这是产业链中的核心环节，而下游器件和模块的毛利率相对较低在可比的国内公司中，时嘉光子和长光新的器件或模块收入占比较高，降低了整体毛利率2021年，长广信芯片收入增加，毛利率较高，接近发行人毛利率水平

到今年3月底，总资产7.66亿元，总负债1.26亿元。

2019年末至2021年末，元杰科技总资产分别为22289.16万元，55775.94万元和73684.99万元，其中流动资产分别为8920.82万元，37295.62万元和37171.23万元，占比分别为40%。

各期末公司货币资金分别为246.33万元，1050.19万元，14317.18万元。

2020年末，公司货币资本增加较多，主要是公司扩大融资规模，公司业务收入大幅增加2021年末，受疫情影响，公司部分结构性存款等银行产品到期后未继续购买，导致银行存款余额较上年大幅增加同时，由于公司2021年开立部分银行承兑汇票支付工程款，其他货币资金中银行承兑汇票余额增加

2019年末至2021年末，元杰科技负债总额分别为3，838.41万元，4，265.70万元和12，236.79万元，其中流动负债分别为984.18万元，3，418.91万元和10，605.88万元，占负债总额的25.64%。

各期末公司资产负债率分别为17.22%，7.65%，16.61%，可比公司平均值分别为40.32%，35.13%，32.71%，流动比率分别为9.06，10.91和3.50，可比公司平均值分别为3.22，3.74和3.79，速动比率分别为5.57，9.95和2.97，可比公司平均值分别为2.58，3.14和3.15。

2022年3月末，元杰科技资产总额76，593.67万元，负债总额12，565.73万元，所有者权益64，027.94万元。

去年底应收1.18亿元。

2019年末至2021年末，元杰科技应收账款余额分别为2，859.98万元，6，789.01万元和10，191.69万元，应收账款净额分别为2，540.62万元，6，203.27万元和9，411.20万元，占营业收入的34%。

各期末元杰科技的期后应收账款金额分别为2595.05万元，6492.94万元和7741.88万元，占期后应收账款的比例分别为90.74%，95.64%和75.96%。

据杰科技招股书显示，2019—2020年末，公司应收账款逾期比例低于100%，主要系托普世纪欠款，坏账准备已足额计提。

2021年末，公司应收票据余额1229.78万元，主要为部分客户使用中兴通讯股份有限公司签发的商业承兑汇票，面值1294.51万元，计提减值准备64.73万元。

各期末元杰科技应收融资分别为170万元，133.96万元，285.22万元。

据此计算，各期末元杰科技应收账款分别为3029.98万元，6922.97万元，11771.42万元。

报告期内，公司应收账款周转率分别为3.08，4.84，2.73，可比公司平均值分别为4.51，4.87，5.21。

元杰科技招股书显示，报告期内，公司应收账款周转率整体接近同行业可比公司平均水平，表明公司客户质量良好2021年发行人应收账款周转率较上年下降，主要是2021年第四季度疫情造成产品供应短缺为了保证上游芯片的安全储备，客户集中备货同时受疫情影响，客户付款时间延迟，导致2021年末应收账款余额较大

去年底存货5639.5万元。

各报告期末，公司存货账面价值分别为3，439.96万元，3，260.78万元和5，639.50万元，占流动资产的比例分别为38.56%，8.74%和15.17%，金额总体呈上升趋势，主要原因是激光芯片产品的生产和库存增加。

报告期内，公司存货周转率分别为1.56，2.22，1.82，可比公司平均值分别为3.35，3.64，3.58。

元杰科技招股书显示，报告期内，公司存货周转率低于同行业可比公司平均水平，主要原因是公司生产工艺涵盖晶圆外延生长和芯片测试筛选阶段，产品有一定的生产周期要求在生产过程中，通常会根据手中的订单和对客户意图的判断，提前安排晶圆外延生长和芯片切割测试，并根据主要产品类别储备一定数量的成品和在制品，符合公司的经营特点和实际业务需求

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