过去一段时间，降准，降息相继落地，体现了货币政策主动有为，靠前发力与此同时，中国经济持续稳定恢复，长期向好的基本面没有改变，韧性强，潜力大，动力足的特点进一步彰显

业内专家预计，后续货币政策将继续加大逆周期调节，支持稳增长以及实体经济发展春节后人民银行也会延续前期操作思路，继续灵活运用公开市场操作等货币政策工具保持流动性合理充裕，充分满足市场合理的流动性需求

靠前发力政策信号凸显

日前，人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元，2022年1月17日，人民银行公开市场操作和中期借贷便利操作中标利率均下行10个基点，分别至2.10%和2.85%全面降准和降息明确释放出稳健货币政策靠前发力的政策信号

降息之后，人民银行随之加大力度投放流动性为维护春节前流动性平稳，人民银行从1月17日开始每天开展1000亿元7天期逆回购操作，并从1月24日开始开展14天期逆回购操作，持续加大跨节流动性投放力度，充分满足了市场流动性需求

从货币市场看，春节前货币市场利率也保持平稳状态市场人士认为，虽然今年春节与1月末正好重叠，短期扰动因素更多，但在人民银行细心呵护下，市场资金面非常平稳

DR007围绕降低后的公开市场操作7天期逆回购利率2.10%运行，1月17日以来DR007均值为2.12%，货币市场利率中枢相应较前期下移，市场预期非常稳定上述市场人士说

节后流动性合理充裕可期

多位专家表示，春节后流动性合理充裕依然可期人民银行副行长刘国强日前在国新办发布会上指出，当前重点的目标是稳，政策的要求是发力要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方

从春节后流动性看，春节后现金回笼将大量增加银行体系流动性虽然春节后人民银行逆回购资金到期自然收回，但由于现金大量回笼会使得银行体系流动性总量大幅增加，并且春节后首周国债到期量比较大，也会增加一些流动性

总体上看流动性供给是相对较多的，市场资金面会比节前更加宽松，这也是历年春节后比较常见的情况业内人士称

当然，人民银行也将继续灵活操作呵护市场业内专家预计，春节后人民银行也会延续前期操作思路，继续灵活运用公开市场操作等货币政策工具保持流动性合理充裕，充分满足市场合理的流动性需求

不过，需要注意的是，此前人民银行也多次强调，不要过度关注流动性数量或公开市场操作量等数量指标，而是要观察DR007等市场基准利率指标的变化，预计春节后DR007仍将围绕2.10%这一中枢水平平稳运行。

货币政策继续发力稳增长

可以预期的是，未来货币政策将继续发力稳增长，精准支持实体经济的重要领域和薄弱环节，为推动经济高质量发展营造适宜的货币金融环境同时，已经出台的政策会持续发挥效果，有利于经济稳定的政策也有望继续推出

简单说，当前重点的目标是稳，政策的要求是发力刘国强表示，稳本身就是最大的进在经济增速下行压力根本缓解之前，进要服务于稳，不利于稳的政策不出台，有利于稳的政策多出台

多位专家也表示，预计监管部门将更多以结构性政策为主，引导金融机构继续加大对中小微企业，绿色发展等实体经济的重点领域和薄弱环节的精准支持。“做好跨周期调节”及“增强信贷总量增长的稳定性”的表述表明国内货币政策基调除防风险外，或亦已开始转向宽货币稳信用。

就房地产市场而言，当前房地产市场运行总体平稳，有望进一步实现良性循环此前金融管理部门召集几家全国性资产管理公司开会，研究其参与风险房地产企业的资产处置，项目并购及相关金融中介服务业内人士表示，AMC若介入，将有望加快出险房企资产处置进度，更好维护房地产市场健康平稳发展和良性循环

人民银行金融市场司司长邹澜日前表示，下一步，人民银行将全面落实房地产长效机制，保持房地产金融政策连续性，一致性，稳定性，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。第一，对于总的货币政策基调，新加入的表述有“以我为主”，“做好跨周期调节”及“增强信贷总量增长的稳定性”。“以我为主”表明海外经济体对我国货币政策掣肘有限，这与我们在报告《美国的2022:经济加油；政策转向》中的判断一致:今年中美10年期国债收益率走势节奏相似或表明中国货币政策仍顾及了海外因素。放眼明年，中期选举前美联储有望再度转鸽；国内货币或有更多“以我为主”的空间。。

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