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华泰证券:A股当前性价比高，短期扰动不改中长期向好趋势

，海外股市波动增大，海外地缘冲突加剧，国内散发疫情增多，春节前日历效应受内外短期因素扰动，A股近期持续下跌对此，华泰证券研究所认为，短期扰动不改A股中长期向好趋势

具体而言，纵向对比来看，目前上证指数的股权风险溢价位于10年以来71%分位数，下降到2016年初熔断和2018年股灾后的位置，横向对比来看，股债性价比已到2010年以来93%分位数，股性价比高，根据历史日历效应规律，年前两周历来全A风险偏好均较为谨慎，投资者倾向落袋为安以规避海外市场不确定性，但节后至两会A股风险偏好中枢大概率上移。

华泰证券研究所表示，市场对国内宏观政策变化的反应往往有拐点，幅度，有效性三大阶段，对应A股的政策底，情绪底，盈利底近期，A股调整可能源于投资者对稳增长的政策幅度和政策有效性的过度担忧，伴随着节后稳增长政策力度的增大，A股估值有望回暖，下半年A股盈利增速有望逐季回升，进一步支撑A股趋势性修复

2020年以来，中国经济三个层面的转型在加速进行，经济发展质量，经济发展可持续性显著改善宏观和中观层面，中国经济结构转型，高附加值产业占比提升，微观层面，中国企业要素转型，技术创新成作为核心要素为中国企业全球竞争力奠定基础，市场层面，中国居民资产配置转型，从房地产转向权益资产的趋势在显著发生

三大转型意味着中国无风险收益率中枢的中长期下移，中国企业盈利能力和资产负债表的中长期改善，从而支持A股中长期慢牛趋势华泰证券研究所强调

长期以来，华泰证券高度关注绿色发展，积极发挥专业能力支持代表绿色转型方向的优秀企业发展，近五年来，所承销的绿色债券总融资规模超1500亿元；也与一批富有社会责任感的企业共同打造了具有创新性的节能减碳项目，包括助力首钢集团发行全国首批基础设施公募REITs“首钢绿能”，蔚来租赁发行专项用于碳中和的新能源汽车租赁ABS，国家能源集团发行交易所首批碳中和绿色债券等。在“产业+资本助推绿色转型提速”圆桌中，国电电力，蔚来汽车作为企业代表与绿融北京，致同，华泰联合的投资和中介机构代表就产业与资本如何高效联动，进一步呼应碳中和目标进行了对话。

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