每桶约80美元的油价再次刺激了美国最大产油区二叠纪盆地的页岩钻探活动。预计再过几周，这个产油区的石油产量将恢复到疫情前的高水平。

只是这一次，推动产量激增的是私营石油生产商，而不是上市公司。融资渠道的增加和强劲的石油需求为私人生产商增加西德克萨斯和新墨西哥州东南部的石油产量创造了机会。这些生产商大多由私人股本或家族基金支持。

然而，据媒体报道，由于美国其他主要页岩盆地的石油产量保持稳定或正在下降，二叠纪盆地石油产量的大幅增加不太可能像美国页岩油行业此前的繁荣时期那样扰乱石油输出国组织或导致原油价格下跌。

IHS Markit分析师拉乌尔勒布朗(Raoul LeBron)表示，“这是私人生产商的胜利，而不是石油市场的损失。最重要的是，私人生产商推动的产量增长不会破坏当前的石油市场。”

这是一个脆弱的平衡，如果油价继续上涨，这种平衡可能会迅速改变。在过去的10年里，美国石油产量增长如此强劲，从石油输出国组织夺走了如此多的市场份额，以至于石油输出国组织愿意在2014年和2020年进行一场全面的供应战争。此后，随着全球石油需求的激增，油价有所下降，这缓解了石油供应商之间的一些竞争压力。

这种市场动态只是私人钻井公司一直在等待的信号。初创公司Trigo油气有限责任公司刚刚在德克萨斯州靠近新墨西哥州边界的里夫斯县钻了头两口井，第三口井正在准备中。该公司首席执行官特拉维斯麦特(Travis小麦)表示，在疫情期间的大部分时间里，该公司未能成功为油井融资，今年8月，在租约即将到期之前，该公司与俄克拉荷马城的两名投资者达成了一项协议。

能源咨询公司雷斯塔能源公司表示，明年美国石油产量增长的一半以上将来自特里戈等私人生产商。根据鲜为人知的Mewbourne石油公司Lium LLC提供的美国陆上钻井数据，目前美国共有17个钻井平台，超过埃克森美孚和雪佛龙(CVX。美国)加起来。80多岁的亿万富翁奥特里斯蒂芬斯(Autry Stephens)拥有的奋进能源资源有限公司和共和党捐赠者蒂姆邓恩(Tim Dunn)领导的CrownQuest运营有限责任公司联合运营的钻井平台数量与康菲石油公司相同。美国)。

由于盈亏平衡成本低、产能高，二叠纪盆地是一个特别有吸引力的增产区域。雷斯塔能源公司预测，随着私人生产商推动的产量激增，二叠纪盆地的石油产量最早可能在本月达到疫情前的490万桶/日的高水平，并将在2022年继续稳步上升。

那么上市公司在做什么呢？

由于近十年回报不佳，先锋自然资源、响尾蛇能源(FANG)等上市公司。美国)正在通过股息和股票回购偿还债务并将利润返还给股东，而不是将大部分现金再投资于新的油井。埃克森美孚和雪佛龙也呼吁谨慎行事。

拉乌尔勒布朗(Raoul LeBron)表示，当油价在每桶80美元左右时，上市的页岩油公司可以保持适度的产量增长，并仍能向投资者返还可观的现金。

上市公司约束战略正在发挥作用。今年标准普尔500前10大股票中，有5家是页岩油公司。

上市页岩油公司新的减产收紧策略，意味着它们现在似乎降低了投资风险。在接受媒体调查的四大预测机构中，有三家机构表示，由于这些公司利用廉价信贷来偿还债务，而不是投资新的勘探项目，美国页岩油总产量要到2023年才能达到疫情前的水平，只有Enverus预测到明年12月页岩油产量将恢复到疫情前的峰值水平。

诚然，页岩油的产量是出了名的不可预测。如果油价像最近的天然气一样上涨，生产商可能会在几个月内开发更多的油井。但由于供应链瓶颈和通货膨胀，页岩区块钻完井成本上升，也可能改变现状。

如果更多上市页岩油公司收购私人生产商，就像今年早些时候先锋自然资源公司以64亿美元收购了DoublePoint Energy LLC一样，上市页岩油公司可能会限制勘探活动。根据媒体汇编的数据，由于投资者预期会有更多的整合，今年迄今为止，美国油气行业已有159笔MA交易，超过了2020年全年。

然而，就目前而言，私人生产商似乎找到了一条畅通无阻的道路，而石油输出国组织或主要产油国几乎没有采取措施来减缓其生产。特拉维斯惠特说：“资本太难得到了。但幸运的是，我们在前进的道路上得到了命运的一点恩惠。”

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