附新华人寿全年业绩仍将大幅下滑

新华人寿一季度报告出来的时候，我分析了很多投资者对二季度能否好转的幻想我以为2022年新华人寿业绩下滑是无法改变的，这是寿险投资的特点决定的如果年底利润大幅提升，那就不正常了

保险的基础是保障对于寿险来说，卖疾病险，护理医疗险，意外险，纯长期养老险是基础保险缴费年限越长，对保险公司越有利，便于长期稳定投资，高收益做寿险不好的方法就是认为上述保险太专业，保险代理人的技术不够不如卖投资理财产品，平均金额高，资金快代理人说的不是保险保障，而是忽悠客户5%甚至更高的回报这方面做的最标准的是友邦保险，只卖保证保险虽然难，但是靠的是训练技巧，不搞不诚信的理财产品，因为纯保险产品的预留利率很低，有费率和死亡率的保守假设，没有高投资回报的压力其次，中国平安保守，其次是太平洋人寿和中国人寿，新华人寿相对较差，因为在相当程度上参与了中小公司的恶性竞争，主打理财产品，承诺高收益前几年，很多保险公司为了立竿见影的业绩，高承诺跟上，卖的产品年回报5—7%，外加管理费用和佣金事实上，他们没有投资能力，尤其是在当前的低利率时代很难做到4%的投资收益，而理财产品一般只持续5年左右，与真正的缴费20年以上的养老保险不同支付的压力很大这样大家就基本清楚了，业绩好不好是前几年种下的事业这里有一家中国市场的奇葩公司:友邦保险作为美资公司，严格遵守精算原理设计产品，风险承担极端化根据友邦保险产品，投资收益为0%，不会有亏损因为他们已经充分考虑了死亡率，费用率，利率，说白了就是保费比较贵，对买保险的人不利，对投资人非常有利因为友邦招聘的业务人员学历高，综合素质好，谈理念，不拼价格，产品高价售罄

可以推断，在未来的低利率时代，友邦的业绩非常稳定，盈利无忧，股价抗跌，短期下跌都是买入机会除了平安保险，平安保险是第二贵的产品，要慎重这可以很好的解释为什么前两年业绩不如平安保险和新华人寿，但是股价却高了很多香港有很多精通原则的人

接下来分析保险公司的业绩走势由于人寿保险收的钱大部分多年不动，所以我喜欢投资10年以上的项目特别是友邦保险，以20年缴费为主，每年新增保费占比只有5%左右投资回报大部分是稳定的长期项目，业绩不会因为短期利率下降而发生明显变化换句话说，好的业绩不会轻易下跌，如果真的出现了差的业绩，也不会马上好转除了上面提到的成本优势，友邦保险是一个长期项目，有固定收益，抗风险非常有效我们再来看看新华人寿等前几年热衷于短期快速融资的公司出于市场竞争的考虑，现在卖高收益的理财产品，承受着巨大的投资压力，实际上难以为继另外一个缺点是这类产品的支付时间短，一般5年到期，无法匹配长期高回报的投资项目，管理成本很高现在他们要大规模补充新的保费，但是市场变了，我们去哪里匹配高回报的项目

总的来说，保险公司的利润曲线是平滑的如果突然出现下跌，而且不是投资项目中的晴天霹雳，那你就要小心了说明产品和运营有问题新华人寿业绩的突然下滑，证明了5年前业务问题就开始暴露，而且还会恶化这种事情短期内不会逆转，因为新保费投入比例很低，整体业绩下行不到10%的新增保费投入是无法逆转的所以新华人寿一季度，二季度乃至全年的雷阵雨都不可能逆转在低利率时代，未来几年除了友邦保险，其他保险股很难有好的表现

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