上半年受多重因素影响，供需疲软导致钢板震荡下行伴随着下半年疫情的下降，基建和制造业有望保持高景气，整体需求可能上升考虑到全年粗钢的压减任务和下半年供需紧平衡格局，吨钢利润有望开启上行期，钢企下半年表现值得期待

上半年钢板震荡下行，多重因素扰动供需日前，钢铁板块整体下跌12.87%，跑输上证综指3.96个百分点

供应方面，受冬奥会和地方环保政策影响，以及疫情干扰下各地停产，上半年钢产量出现一定程度下降截至5月底，中国粗钢产量4.35亿吨，同比下降8.7%，共生产钢材5.49亿吨，同比下降5.1%需求方面，上半年下游钢铁行业整体受疫情拖累，钢材需求疲软而且房地产行业复苏缓慢，上半年施工没有起色，拖累钢材需求1—5月，钢材表观消费量约4.62亿吨，同比下降8.3%

在下半年相关政策的推动下，钢板可能会出现供需紧平衡的局面一方面，为实现今年的GDP增长目标，国家出台了一系列稳增长措施，确保下半年经济平稳运行，有望刺激钢材需求其中，基础设施项目的发展以及制造业对能源，新能源汽车和家用电器的大量消耗预计将推动钢铁需求的上升房地产方面，尽管行业有复苏趋势，但市场信心恢复仍需时间，短期内行业钢材需求大幅增加的趋势尚不明朗因此，在短期内，粗钢产量受基础设施和制造业的影响更为显著

另一方面，粗钢压产政策持续，预计三季度末至四季度减产压力较大根据我们的预测，6—12月粗钢表观消费量约为5.77亿吨与同期预计的粗钢产量5.75亿吨相比，整体差距不大但短期来看，受需求影响，粗钢产量可能大幅增加，导致后期减产压力加大下半年，预计钢铁行业整体价格水平将继续震荡上行在强劲需求的推动下，吨钢盈利能力仍有较大提升空间，下半年钢企盈利能力可能会有明显提升

投资建议:在需求旺盛，供给疲软的格局下，吨钢利润水平有望上升，钢企下半年经营业绩值得期待具体来看，1)一般钢铁方面，推荐宝钢股份，首钢股份，南钢股份，基建，汽车用钢在稳增长措施推动下将有较大增长机会看好板材，汽车用钢，尤其是新能源汽车用电工钢的相关企业2)特钢企业，推荐久立特材预计下半年能源开采相关项目将密集推进，带动相关不锈钢产品需求上升

风险:政策不及预期，疫情持续扰动，原材料价格持续波动，行业影响因素不足。

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