昨日，巨化股份披露2021年年报，实现营业收入179.86亿元，同比增长12.03%，归母净利润11.09亿元，同比增长1062.87%。

巨化股份利润大增的原因系2021年大宗商品价格上涨，化工产品价格整体回升，其产品价格同比上涨其中，氟化工原料增利5.03亿元，含氟聚合物产品增利6.52亿元，氟制冷剂产品增利 15.86亿元，食品包装材料增利1.42亿元，石化材料产品增利4886万元，基础化工产品增利5.55亿元，含氟精细化学品增利807万元

根据巨化股份年报数据，其和讯SGI指数评分也新鲜出炉，为55分值得关注的是，巨化股份净利润猛增了10倍，但其和讯SGI指数评分仅提升了2分这是为什么呢

盈利能力修复，研发力度加大

巨化股份自2020年疫情以来，受市场需求缩减影响，其业绩出现明显下滑，和讯SGI指数评分也一路降低，至2021年受大宗商品价格上涨才出现回升迹象2021年虽然净利润暴涨，但与2019年相比增长幅度不大，与2018年相比也相差甚远，巨化股份2019年，2018年净利润分别为8.99亿元，21.53亿元

在盈利方面，巨化股份回升至2019年水平2021年加权净资产收益率8.59%，同比增加8.89个百分点，与2019年的7.05%相比有小幅增长毛利率净利率也同步回升，2021年毛利率14.13%与2019年几乎齐平，净利率5.99%也同样回升至2019年水平但目前盈利能力与2018年相比还有一定距离，2018年巨化股份加权净资产收益率18.08%，毛利率24.62%，净利率13.96%

现金流方面，巨化股份2021年经营活动产生的现金流净额有所回升，为12.47亿元，同比去年增长26.16%，占营业收入比重为6.94% 经营活动产生的现金流量净额占营业收入比重与去年同期的6.16%相比基本一致，没有大幅提升

研发方面，巨化股份穆迪·BVD企业创新指数为68.70，较此前表现几乎一致，截止2021年底，拥有授权技术专利442件，6家重点子公司企业通过国家高新技术企业认证研发费用2021年6.54亿元，有进一步提升，2018年到2020年分别为4.96亿元，4.98亿元，4.59亿元研发力度也有小幅提升，2018年到2021年分别为3.17%，3.19%，2.86%，3.64%

制冷剂+PVDF共振，拐点将至。

“中巨芯核心子公司凯圣氟化学以氢氟酸起家，在该领域沉淀已久。”华东一家材料企业相关人士向《科创板日报》记者表示，集成电路对电子湿化学品的要求很高，公司和多氟多等国内少数企业的电子级氢氟酸在技术上处于国内领先位置，但中巨芯量产较早，有先发优势。。

巨化股份的主要产品包括氟制冷剂，氟化工原料，含氟聚合物和食品包装材料，基础化工产品，石油化工材料其中，氟化工是巨化股份的核心业务，作为氟制冷剂龙头，拥有氟制冷剂一至四代系列产品，氟制冷剂规模处全球首位

从产品端看，制冷剂景气度逐渐回升，巨化股份制冷剂营业收入显著提升，毛利率也增加了9.28个百分点2021年四季度制冷剂产品价格同比，环比分别上涨77.08%，18.92%，2021年全年制冷剂均价同比上涨41.58%

图:巨化股份2021年年报

除此之外，巨化股份还有一产品值得关注，PVDFPVDF是聚偏氟乙烯涉及光伏及新能源锂电领域，应用于太阳能背板及锂电池粘结剂2021年新能源电池下游需求超预期，原材料价格齐升，其中PVDF价格因供需失衡也一路飙涨，巨化股份新建两个项目缓解供不应求局面，据巨化股份年报其PVDC产能规模居全球首位

2021年，氟化工概念曾一度备受关注，巨化股份的股价随即出现持续上涨，股价创出最高20.38元/股今年以来，在市场大环境下，巨化股份也出现持续调整，截止4月22日午盘，报12.01元/股，已跌去41%不过，开源证券认为伴随着HFCs制冷剂配额基准期已经进入最后一年，市场对其看涨预期愈加明确，趋势性行情的开启或已临近

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