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近期棉花基本面暂稳，郑棉价格跟随外盘联动性较强，12月31日郑棉主连日盘收盘价20715元/吨，涨260，涨幅1.27%，盘中触及近一个月高点20735元/吨临最近几年关，棉价是否还有上涨空间

新棉加工进入尾声 供应表现宽松

当前国内主产棉区——新疆地区新棉加工进入尾声，北疆进度快于南疆伴随着北疆多数轧花企业结束加工，新棉单日加工量连续七日下降且低于去年同期水平，因此2021/22年度新疆棉累计加工量同比减幅也扩大至2.48%，目前累计加工477.85万吨新棉加工进度放缓，市场供应集中增加压力缓解，但整体供应仍表现宽松，且轧花企业因成本高企多持货观望，销售进度缓慢，商业库存持续增加截止12月24日，棉花商业总库存419.32万吨，环比上周增加21.76万吨，同比减幅收窄至9.17%

年前备货略有增加 终端行情仍疲软

伴随着年关将至，局部地区的纺织企业少量备货，棉纱成交小幅改善，但订单量不大，以刚需补库为主，需求端尚未放量目前纱厂成品库存基本在20天以上，部分库存大的30天左右，截止12月24日，全国主要地区纺企纱线库存为23.5天，较上周减少0.7天，环比降幅2.8%，同比增幅85.1%，库存水平远高于同期下游行情持续疲软，棉纱销售受阻，纱厂棉花消费也相对滞缓，目前原料库存多在1个月以上，若后续订单情况仍不佳，部分企业春节前备货意愿不强

新棉成本高企 价格向下传导不畅

受疆内产能持续增加，籽棉抢收愈演愈烈助推价格高开高走，今年疆内轧花企业收购成本远高于同期水平，机采最高至11.4元/公斤，手采最高至12元/公斤且伴随着加工中后期棉籽价格下调，加大轧花企业加工成本，部分轧花企业表示成本价高至25000元/吨以上，跟当前市场成交价倒挂至少3000元/吨左右，部分成本均价较低的企业与郑棉主连价格倒挂至少1500元/吨左右，轧花企业基本处于全行业亏损的状态

下游近期走货虽有好转，但成品库存消耗节奏缓慢，常规品种出货困难，尤其织布厂订单匮乏，棉纱，棉布价格提价困难，高价棉花向下传导不畅部分轧花企业因工人工资，结清账款等资金压力，低价售卖一部分资源，但整体销售进度预估两成左右，多数轧花厂仍选择持货等待行情，贸易企业，纺织厂接高价棉花意愿不强

综上，从供应端来看，新棉供应增加压力有所缓解，但商业库存消化缓慢，从需求端来看，纺企成品库存高企，纱布提价困难，棉花价格向下传导不畅迫于成本压力，轧花企业多选择挺价观望，且还贷期限有所推迟，预计和纺织厂的博弈仍将持续当前市场对于期现回归预期仍存，支撑市场棉价，但需求限制棉价涨幅，短期重点关注下游备货情况和放假计划

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