本期投资提示:

AHP 得分——通灵股份2.08 分，总分的39.3%分位考虑流动性溢价因素后，我们测算通灵股份AHP 得分为2.08 分，位于非科创体系AHP 模型总分的39.3%分位，位于中游偏上水平假设以全市场顶格申购和70%入围率计，中性预期情形下，通灵股份网下A，B，C 三类配售对象的配售比例分别是:0.0339%，0.0338%，0.0150%

通灵股份:国内太阳能光伏接线盒龙头企业公司是我国光伏接线盒行业规模较大的企业之一，地处太阳能光伏行业上下游企业集中度较高的华东地区，处于一定的市场优势地位，市场占有率较高，2020 年公司全球接线盒的市场占有率为12.07%公司的主要客户包括韩华新能源，无锡尚德，隆基乐叶，天合光能，晶澳太阳能等，均为国内外知名的光伏组件企业，且与主要客户的业务合作可持续性强，前五大客户中合作年限至少为5 年及以上，最长达15 年，合作关系稳定公司具备一定的技术优势，接线盒产品通过了国内外行业权威机构的测试认证，包括德国莱茵TUV，南德TUV，美国UL，德国VDE，欧盟RoHS，欧盟CE，日本JET 等认证，同时公司以市场需求和技术研发为导向，不断提升技术创新能力，拥有专业的技术研发团队及软硬件资源，比如符合TUV 要求的实验室等此外，公司在产业链一体化和多元化方面积极布局一方面，公司于2017 年起积极向上游拓展，自产电缆线以用于生产接线盒，截至2021 年6 月末，公司已有70%以上的电缆线通过自有产线生产加工，有效降低了接线盒产品的整体材料成本另一方面，公司大力开发光伏产业链其他产品如互联线束业务，报告期内，公司光伏互联线束的销售收入分别为422.92万元，1，993.92 万元，4，167.07 万元和6，055.42 万元，增速较快，未来可能成为公司营业收入的增长点之一2018—2020 年公司的营业收入和归属母公司净利润的复合增长率分别为5.66%，618.93%公司预计2021 年营业收入同比变动36.36%~54.15%，归母净利润约同比变动—23.22%~—8.70%

风险提示:通灵股份需警惕原材料供应及价格波动，市场竞争加剧，产品结构较为单一，技术变革及产业政策调整，应收款项较大及不能及时收回等风险。

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